SK하이닉스 연간 500억원 규모 D램 핵심 재료 공급사 재편

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SK하이닉스가 10나노대 D램 생산용 핵심 재료인 지르코늄(Zr)계 프리커서(Precursor) 공급사를 새로 선정하고 있다. SK하이닉스가 구매하는 Zr 프리커서는 연간 약 500억원 규모다. 10나노대 D램에 쓰일 새로운 재료 구성비를 확정한 SK하이닉스는 이번 기회를 통해 재료 공급 협력사 구도를 재편한다.

15일 업계에 따르면 SK하이닉스는 오는 2분기까지 신 재료 공급사 선정을 마치고 3분기부터 본격 1x D램을 양산할 계획이다. 메카로닉스, 솔브레인, SK트리켐, 한솔케미칼, 유피케미칼이 공급 경쟁에 참여한 상태다.

프리커서란 어떤 반응으로 특정 물질이 되기 전 단계의 용매 형태 물질을 의미한다. 전구체(前驅體)라고도 불린다. 건물 외벽이나 옥상 바닥에 바르는 방수 페인트 정도로 비유할 수 있다.

Zr계 프리커서는 고유전율(하이-K) 특성을 갖는 재료다. D램에는 전하를 저장하는 커패시터에 원자층 단위로 얇게 증착돼 전류 누설을 막는 역할을 한다. 유전율이 높을수록 전류 누설 우려가 적다. 전기적 간섭도 효과적으로 차단한다. 유전율이 높은 하이-K 재료는 기술 장벽이 높다. 공급사로 확정되면 비교적 진입장벽이 낮은 로우-K 재료 등도 공급할 가능성이 커진다. 따라서 이번 공급사 선정 경쟁은 매우 치열한 형태로 전개되고 있다.

기존 SK하이닉스의 주력 하이-K 프리커서 공급사는 유피케미칼, 솔브레인, 메카로닉스였다. 공급량 기준 유피케미칼이 60% 이상을, 솔브레인과 메카로닉스가 각각 25%, 15% 비중을 차지했던 것으로 전해졌다. 신 재료 공급 경쟁에는 세 업체 외에도 SK트리켐과 한솔케미칼도 뛰어들었다. SK하이닉스와 업계 관계자 의견을 종합하면 그간 주력 공급사 지위를 지켜왔던 유피케미칼은 이번 공급사 경쟁에서 탈락할 것이라는 전망이 우세하다. 유피케미칼은 상당히 오랜 기간 SK하이닉스와 돈독한 관계를 유지해왔다. 그러나 SK하이닉스가 SK그룹으로 편입된 이후 제기된 품질 불안 우려 등으로 재료 공급량이 점진적으로 줄었다. 유피케미칼은 지난해 중국 자본에 매각됐다.

결국 4파전이다. 제1 공급사는 메카로닉스가 될 가능성이 높다. 메카로닉스는 현재 테스트용 Zr계 신 프리커서를 SK하이닉스에 공급하고 있는 상태다. 솔브레인 역시 거래 관계가 있었으므로 SK하이닉스가 요구하는 물질 구조와 특성을 맞춘다면 공급사 지위를 유지할 수 있을 것으로 보인다. 단기로 보면 유피케미칼이 빠진 자리를 양사가 채울 가능성이 높다. SK머티리얼즈와 일본 트리케미컬의 합작사인 SK트리켐은 그룹 관계사의 합작 자회사이므로 개발만 성공한다면 공급사로 선정되는 것은 기정사실로 받아들여지고 있다. 한솔케미칼은 공급 경쟁에 뛰어들긴 했으나 유피케미칼과 마찬가지로 다소 부정적 전망이 있는 것이 사실이다.

SK하이닉스의 재료 공급 업체로 단기간에 급성장한 오션브릿지는 로우-K 등 비교적 저가 프리커서를 주력으로 판매한다. 최근 인수합병(M&A)을 통해 고부가 재료 시장에 진입하겠다는 계획을 세우고 적정 업체를 물색하고 있다. 향후 SK하이닉스 재료 공급사 구도 재편의 열쇠를 쥘 수 있을지 주목된다.

업계 관계자는 “10년 가까이 유지돼 온 SK하이닉스의 프리커서 공급 협력사 구도가 바뀌는 셈”이라면서 “지금 재료 협력사 변경은 포스트 Zr계 하이-K 재료 시대를 염두에 둔 포석”이라고 말했다.

삼성전자는 일본 아데카로부터 하이-K Zr계 프리커서를 대부분 공급받고 있다. 아데카는 하이-K 재료 분야 글로벌 1위 업체다. 아울러 디앤에프로부터도 소량 공급을 받고 있는 것으로 알려졌다.

한주엽 반도체 전문기자 powerusr@etnews.com

 
< SK하이닉스 투자정보 >

증권사 목표주가 66,500원, 현재주가 대비 34% 추가 상승여력
최근 한달간 제시된 증권사 투자의견을 종합해보면 SK하이닉스의 평균 목표주가는 66,500원이다. 현재 주가는 49,600원으로 16,900원(34%)까지 추가상승 여력이 존재한다.

증권사별로 보면 삼성증권의 황민성 에널리스트가 " 하이닉스에 대한 시장의 세 가지 오류, 삼성이 18나노 전환을 당겨 나올 수 있는 추가적인 물량은 연간 생산목표의 2-3%에 그치고, 이마저도 없으면 판매 Bit growth는 10% 초중반에 머물렀을 것. 이는 그만큼 업계의 Capa가 제한되어 있다는 반증…" (이)라며 투자의견 매수에 목표주가: 65,000원을 제시했고, HMC투자증권의 노근창 에널리스트가 " 기억은 메모리에 맡기자, VR/AI 생태계 확산은 Device와 Data Center의 메모리 수요 확장을 의미한다는 점에서 새로운 Cycle의 관점에서 메모리 산업에 접근할 필요가 있으며 Buy & Hold 전략은 유효하다…" (이)라며 투자의견 매수에 목표주가: 69,000원을 제시했다.

2월2일에 SK하이닉스 4/4분기(2016년10월~12월)실적 발표됨
<발표치> 매출액 영업이익 당기순이익
4/4분기 5조3577.0억 1조5361.0억 1조6286.0억
직전분기 대비 26.3% 증가 111.6% 증가 172.5% 증가
전년동기 대비 21.3% 증가 55.3% 증가 86.9% 증가

[SK하이닉스 2017년 예상 실적]
날짜 증권사(애널리스트) 매출액 영업이익 당기순이익
17/02/15 삼성증권(황민성) 252000억 91780억 71520억
17/02/14 HMC투자증권(노근창) 243100억 92410억 71940억
17/02/13 유진투자증권(이정) 248274억 77521억 60203억
17/02/13 NH투자증권(이세철, 서준현) 237350억 82040억 61870억
17/02/08 미래에셋대우(도현우, 홍솔) 229820억 78130억 59850억
[SK하이닉스 2017년 예상 지표]
날짜 증권사(애널리스트) EPS(원) BPS(원) PER(배) PBR(배) EV/EBITDA(배)
17/02/15 삼성증권
(황민성)
9825 43218 4.9 1.1 2.2
17/02/14 HMC투자증권
(노근창)
9865 41739 5.1 1.2 2.4
17/02/13 유진투자증권
(이정)
8245 40127 6.1 1.2 2.5
17/02/13 NH투자증권
(이세철, 서준현)
8492 41331 5.9 1.2 2.2
17/02/08 미래에셋대우
(도현우, 홍솔)
8213 41237 6.5 1.3 2.7

[재무분석 특징]
영업이익률 현재 16.79%로 업종평균 상회. PER은 16.75로 업종평균보다 높으며, PBR은 1.68이다.업종내 시가총액 규모가 가장 비슷한 4개 종목과 비교해보면 SK하이닉스가 순이익대비 현재의 주가수준을 보여주는 PER은 상대적으로 낮은 수준을 보이고 있는 반면에, 자산가치대비 현재의 주가수준을 나타내는 PBR은 가장 높은 수준을 보이고 있다.
  SK하이닉스 LG디스플레이 삼성전자 LG전자 삼성전기
ROE 10.0 0.8 10.5 1.9 1.0
PER 16.8 107.6 14.2 40.6 97.9
PBR 1.7 0.8 1.5 0.8 1.0
기준년월 2016년9월 2016년9월 2016년9월 2016년9월 2016년9월

기관/개인 순매수, 외국인은 순매도(한달누적)
2월13일부터 전일까지 외국인이 2거래일 연속 순매수를 보였다. 4주간을 기준으로 보면 기관이 순매수량을 늘리며 1,867,481주를 순매수했고, 개인들도 매매관점을 매도에서 매수로 전환하면서 1,682,694주를 순매수했다. 반면 그 동안 외국인은 순매수에서 순매도로 반전되면서 3,550,175주를 순매도했다.

상장주식수 대비 거래량은 0.54%로 적정수준
최근 한달간 SK하이닉스의 상장주식수 대비 거래량을 비교해보니 일별 매매회전율이 0.54%로 집계됐다. 그리고 동기간 장중 저점과 고점의 차이인 일평균 주가변동률을 7.22%를 나타내고 있다.

거래비중 기관 17.02%, 외국인 42.07%
최근 한달간 주체별 거래비중을 살펴보면 외국인이 42.07%, 개인이 40.89%, 기관은 17.02%를 기록했다. 그리고 최근 5일간 거래비중은 외국인이 전체 거래량의 42.71%를 차지하며 가장 활발한 참여를 보였고, 개인은 39.75%, 기관은 17.53%의 거래 참여율을 보였다.

주가와 투자심리는 보통, 거래량은 약세
현재 주가를 최근 주가등락폭을 기준으로 봤을 때 상승과 하락이 반복되는 흐름을 보이고 있고, 거래량을 적용해볼 때는 상승에 필요한 에너지가 부족한 상황이며 심리도를 살펴보면 투자자들은 적정한 심리를 유지하고 있고 이동평균선들의 배열도를 분석을 해보면 중기적으로 상승추세는 유효하나 단기적 패턴은 좋지 않은 모습이다.