[ET시선] 1.4조달러 앤트로픽 IPO 뒤에 놓인 거대한 청구서

오픈AI와 함께 생성형 인공지능(AI) 시장 양대 축으로 꼽히는 앤트로픽의 초대형 기업공개(IPO)를 앞두고 시장의 시선이 쏠리고 있다. AI 산업 수익성에 의구심이 커지는 상황에서 앤트로픽이 기대만큼 높은 가치를 인정받고 흥행에 성공한다면 그동안 불거진 거품론을 불식시킬 수 있다. 나아가 AI 투자 열풍과 생태계 지속가능성을 보여주는 근거가 될 수 있다.

앤트로픽은 오는 19일 미국 나스닥 상장을 추진하고 있다. 목표 기업가치는 최대 1조4000억달러(1868조원)에 달한다. 회사의 올해 1~9월 매출은 332억달러로 전년 동기 대비 13배 이상 늘었다. 생성형 AI가 실제 수익을 창출하는 산업 분야로 성장했음을 보여주는 수치다.

다만 화려한 성장 지표 이면에는 눈길을 끄는 또 다른 숫자가 있다. 앤트로픽이 제출한 증권신고서에 포함된 9009억달러다. 1200조원에 달하는 규모로 앤트로픽이 2045년까지 컴퓨팅·인프라 확보 등을 위해 지출하기로 약정한 금액이다.

앤트로픽이 이 가운데 향후 12개월 내 지출할 금액이 약 707억달러(약 94조원)다. AI 산업의 미래 성장 가능성을 이야기하는 사이, 이를 실현하기 위한 거대한 청구서도 쌓이는 셈이다.

9009억달러가 당장 갚아야 할 빚이라는 의미는 아니다. 장기간에 걸쳐 집행될 투자·구매 약정이자 AI 서비스 매출을 창출하기 위한 기반이기도 하다.

문제는 투자 규모보다 이를 회수할 수 있을지에 대한 불확실성이다. 시장의 우려가 모이는 지점은 미래 매출과 수익은 향후 시장 흐름과 수요에 따라 확실한 예측이 어렵지만 컴퓨팅 자원을 확보하기 위해 약속한 비용은 이미 상당 부분 정해져 있다는 점이다. AI 기업이 마주한 가장 큰 딜레마다.

AI 산업은 기존 소프트웨어(SW) 산업과는 다른 특징을 갖는다. SW는 한 번 개발하면 추가 고객에게 서비스를 제공하는 비용이 상대적으로 적다. 반면 생성형 AI는 이용자가 늘고 더 복잡한 작업을 수행할수록 연산 자원이 지속적으로 필요하다. 모델 성능을 높이기 위한 학습 비용도 계속 발생한다. 성장이 곧 높은 수익성을 보장하지 않는 구조다.

앤트로픽 실적에서도 이런 특징이 드러난다. 올해 2분기 영업흑자를 기록했지만 3분기에는 다시 적자로 돌아섰다. 매출이 급증하는 상황에서도 컴퓨팅 비용과 인프라 확보 전략에 따라 수익성이 흔들릴 수 있다는 얘기다.

이는 앤트로픽만의 이야기가 아니다. 글로벌 빅테크는 데이터센터와 반도체 확보에 천문학적인 자금을 투입하고 있다. AI 패권 경쟁에서 뒤처지지 않기 위해 미래 수요를 앞당겨 투자하는 모습이다.

한국도 예외는 아니다. 국가 AI 컴퓨팅 인프라 확충, 데이터센터 건설, 독자 AI 모델 개발에 막대한 자금이 투입됐다. AI 인프라 확보는 국가 경쟁력 차원에서 필요하다. 다만 얼마나 많은 그래픽처리장치(GPU)를 확보했는가 못지않게 이를 얼마나 효율적으로 활용하고 지속 가능한 수익과 산업적 성과로 연결할 것인가를 고민해야 한다.

AI의 미래는 여전히 밝다. 생산성을 높이고 산업을 혁신할 가능성도 크다. 그러나 기술의 잠재력이 무한하다고 해서 투자 수익까지 무한한 것은 아니다.


앤트로픽의 IPO는 AI 산업이 새로운 시험대에 올랐음을 보여준다. 이제 모두의 관심사는 AI가 얼마나 똑똑해질 수 있을지 뿐만이 아니다. 그 발전에 들어가는 비용을 누가, 어떻게 감당할 것인가도 중요하다. AI 산업의 진짜 경쟁은 거대한 청구서를 감당하는 능력에서 갈릴지 모른다.

정현정 기자 iam@etnews.com