일회성 넘어 예측 가능한 자본배분 정책 정착돼야
장기 투자자 유입·코리아 디스카운트 해소 기대
삼성전자와 SK하이닉스가 인공지능(AI) 반도체 호황으로 확보한 막대한 현금을 주주에게 돌려준다. 양사의 올해 주주환원 규모는 합산 200조원에 육박할 전망이다. 지난해 국내 상장사 전체 주주환원액의 약 3배에 달하지만, 일회성 환원을 넘어 예측 가능한 자본배분 정책을 정착시켜야 코리아 디스카운트 해소로 이어질 수 있다는 지적이 나온다.
29일 삼성전자는 3분기 정규 분기배당을 포함해 총 30조원 규모의 현금배당을 결정했다. 보통주와 우선주에 주당 4601원을 지급하며, 배당금 지급 예정일은 다음 달 27일이다.
삼성전자는 올해 이미 집행하거나 확정한 약 35조원을 제외하면 추가 주주환원 재원이 55조~75조원에 이를 것으로 예상했다. 구체적인 규모와 방식은 내년 1월 이사회에서 결정한다. 잔여 재원에는 현금배당과 함께 상당 규모의 자사주 매입·소각이 포함될 예정이다.
SK하이닉스도 올해 주주환원 규모를 약 100조원으로 제시했다. 현금배당이 30조원 이상, 자사주 취득·소각이 60조원 이상이다. 3분기에는 주당 2만원, 총 14조원의 배당을 결정했다. 실적에 따른 배당 1만원과 일본 반도체 기업 키옥시아 지분 매각 차익을 활용한 특별배당 1만원으로 구성된다.
한국거래소에 따르면 지난해 국내 상장사의 현금배당은 50조9000억원, 자사주 소각은 21조4000억원으로 전체 주주환원액은 72조3000억원이었다. 양사의 올해 환원 규모가 지난해 전체 상장사 규모의 약 3배에 달하는 셈이다. 삼성전자는 기존 최대였던 2020년 주주환원액 20조3000억원의 5배를 웃돌고, SK하이닉스도 지난해 최대 규모인 14조3000억원보다 7배 가까이 늘어날 전망이다.
양사의 대규모 환원은 AI 데이터센터 투자 확대에 따른 메모리 반도체 수요 급증으로 잉여현금흐름이 크게 늘어난 데 따른 것이다. 사상 최대 실적에도 주가가 기업가치를 충분히 반영하지 못한다는 시장의 우려를 해소하려는 목적도 깔려 있다.
다만 삼성전자는 이날 추가 주주환원 방안을 구체화하지 않으면서 시장의 기대를 충족하지 못했다. 3분기 영업이익 107조4000억원으로 역대 최대 실적을 기록했지만, 잔여 재원의 구체적인 환원 방안 발표가 내년 1월로 미뤄지면서 투자자들의 실망과 차익 실현 매물이 주가에 부담을 줬다.
중장기 실적 전망은 긍정적이다. 금융정보업체 에프앤가이드에 따르면 삼성전자의 2027년 영업이익 컨센서스는 최근 한 달 사이 3.55% 상향된 560조7707억원으로 집계됐다. 2028년 전망치도 613조6833억원으로 15% 높아졌다. SK하이닉스 역시 장기 공급계약 확대를 바탕으로 안정적인 수익을 확보할 수 있다는 기대가 나온다.
증권업계에서는 대규모 특별배당만으로는 기업가치 재평가에 한계가 있다고 지적한다. 실적과 잉여현금흐름에 연동한 배당 및 자사주 소각 원칙을 정립하고, 기업 지배구조와 자본시장 제도의 예측 가능성을 높여야 장기 투자자 유입과 코리아 디스카운트 해소를 기대할 수 있다는 분석이다.
이상목 기자 mrlsm@etnews.com
